요즘 주변에서 코스피 이야기를 하면 빠지지 않고 나오는 말이 있다. 바로 1만이다.

국내외 증권사들이 몇 년 전부터 코스피 1만 시대를 예고해왔는데, 막상 올해 몇 차례 폭락장을 겪고 나니 그게 정말 가능한 이야기인지 다시 생각해보게 된다.

반도체 관련 악재 소식도 심심찮게 들려오고, 하반기에는 연기금 리밸런싱 이슈까지 겹쳐 있어서 지수의 방향성을 두고 여러 갈래의 생각이 오가는 시기인 것 같다.

먼저 긍정적으로 보는 쪽의 논리부터 정리해보고 싶다.

이들이 가장 자주 언급하는 근거는 과거의 반복이다. 돌이켜보면 코스피가 3000을 넘을 때도, 6000을 넘을 때도, 9000에 다가설 때마다 늘 비슷한 회의론이 있었다는 것이다.

삼성전자가 15만 원이었을 때도 똑같은 논쟁이 있었고, 그때 폭락장 속에서도 용기를 내 들어간 사람은 결국 수익을 냈고, 겁이 나서 못 들어간 사람은 아쉬움만 남았다는 이야기가 나온다.

결국 지수가 오를 것이냐 아니냐를 말로만 예측하는 건 큰 의미가 없고, 시장에 발을 담그고 지켜보는 사람만이 실제로 그 결과를 체감할 수 있다는 관점이다.

또 하나 눈에 띄는 논리는 유동성, 즉 돈이 풀리는 흐름과 관련된 이야기다.

정부가 지원금을 계속 풀고 통화량이 늘어나면 그 돈이 결국 자산 시장으로 흘러 들어가서 지수를 밀어 올릴 수 있다는 시각이다.

다만 이 경우에는 부작용도 함께 따라온다는 지적이 있다. 통화량이 늘어나면 원화 가치가 떨어지고 환율이 오르는데, 지수가 20% 오르더라도 화폐 가치가 같은 폭으로 빠지면 실질적으로는 제자리걸음이나 다름없다는 반박이다.

특히 이런 흐름에서는 자산이 없는 서민들이 오히려 더 타격을 입을 수 있다는 우려도 있다. 겉으로 보이는 지수 숫자와 실제 체감하는 자산 가치가 다르게 움직일 수 있다는 점을 짚어주는 시각이라 눈여겨볼 만하다.

수출 실적을 근거로 드는 사람들도 있다.

수출이 잘 되고 있는 흐름과 주가는 원래 밀접하게 연결되어 있으니, 이 흐름이 이어진다면 지수 상승도 자연스러운 결과라는 논리다.

여기에 더해 코스피가 특정 종목, 특히 반도체 대형주에 지나치게 쏠려 있는 구조 자체가 문제라는 지적도 나온다.

화장품, 금융, 원자력, 조선, 방산 같은 업종들이 여전히 저평가되어 있어서, 지수 구성 자체가 재편되고 이들 업종이 재평가를 받는다면 지수 상승에 힘을 보탤 수 있다는 시각이다.

다만 이렇게 지수만 오르는 경우에는 정작 개별 종목 전체가 골고루 오르는 게 아니라서, 지수 숫자는 높아져도 투자자 입장에서는 별로 재미가 없을 수도 있다는 현실적인 우려도 함께 나온다.

반대로 회의적인 시각도 만만치 않다.

가장 많이 나오는 이야기는 외국인 자금의 흐름이다.

지수가 1만까지 가려면 결국 외국인 자금이 들어와야 하는데, 최근 흐름을 보면 외국인들이 계속 팔고 나가는 쪽에 가깝다는 지적이 있다.

여기에 반도체 업황과 관련해서는 결국 미국 빅테크 기업들의 실적 발표, 특히 이른바 인공지능 관련 투자 경쟁이 얼마나 더 이어지느냐에 달려 있다는 분석도 있다.

빅테크가 계속 투자를 늘려 반도체를 더 사들이면 지수가 위로 갈 수 있지만, 반대로 그들이 수익을 내지 못해 투자를 줄이면 그 흐름은 꺾일 수 있다는 것이다.

실제로 최근 큰손 투자자 중 한 명이 투자 경쟁에서 발을 빼려는 듯한 발언을 하면서 시장이 급락한 사례도 있었다고 하니, 이 부분이 얼마나 민감하게 작용하는지 알 수 있는 대목이다.

환율과 관련해서도 회의론이 있다.

지수가 1만에 도달하려면 원화 약세가 동반될 가능성이 크고, 그렇게 되면 원화 기준으로는 숫자가 올랐어도 실질 구매력이나 국가 경쟁력 측면에서는 오히려 뒷걸음질 칠 수 있다는 지적이다.

즉 지수만 보고 좋아할 게 아니라 환율과 함께 놓고 봐야 한다는 냉정한 시각이다.

개인적으로 이 논쟁을 지켜보면서 드는 생각은, 결국 예측 자체보다 태도의 문제가 더 중요한 것 같다는 점이다.

시장은 늘 두려움과 환희 사이를 오갔고, 그 과정에서 누군가는 용기를 냈고 누군가는 관망했다. 어느 쪽이 옳았는지는 지나고 나서야 알 수 있었다.

지금 시점에서 확실하게 말할 수 있는 건 하나도 없다고 생각한다. 다만 확실한 태도 하나는 세울 수 있을 것 같다. 무리하게 레버리지를 쓰거나 단기간에 사고팔기를 반복하기보다는, 변동성을 견딜 수 있는 현금 여력을 마련해두고 꾸준히 시장에 머무는 쪽이 장기적으로 더 안정적인 결과를 만들어낸다는 것이다.

실제로 처음 투자를 시작할 때 레버리지 상품에 관심이 갔다가 큰 변동성을 겪고 나서 자신이 생각보다 겁이 많다는 걸 깨닫고, 이후로는 안정적인 배당주와 지수 추종 상품 위주로 포트폴리오를 바꿨다는 경험담도 있었는데, 이런 시행착오야말로 실전 투자에서 얻을 수 있는 가장 값진 교훈이 아닐까 싶다.

결국 코스피 1만이라는 숫자 자체보다 중요한 건 그 과정에서 내가 어떤 원칙을 갖고 시장에 참여하느냐인 것 같다.

지수는 오를 수도 있고 조정을 받을 수도 있지만, 각자의 투자 원칙과 리스크 관리 방식이 흔들리지 않는다면 어떤 국면에서도 크게 흔들리지 않을 수 있을 것이다.

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